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 　　抵押權(quán)人能否在破產(chǎn)拍賣中直接以物抵債?——法律視角下的優(yōu)先權(quán)實現(xiàn)路徑

　　在破產(chǎn)財產(chǎn)處置環(huán)節(jié)，抵押權(quán)人作為優(yōu)先債權(quán)人，其權(quán)益實現(xiàn)方式直接影響破產(chǎn)程序效率與債權(quán)人利益平衡。根據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》第109條，抵押權(quán)人對特定財產(chǎn)享有優(yōu)先受償權(quán)，但實務(wù)中關(guān)于“以物抵債”的合法性爭議從未間斷。本文結(jié)合《民法典》《企業(yè)破產(chǎn)法》及2025年最新司法判例，系統(tǒng)解析抵押權(quán)人權(quán)利實現(xiàn)路徑。

　　一、抵押權(quán)人權(quán)利實現(xiàn)的法定模式

　　拍賣變價：原則性規(guī)定與例外情形

　　根據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》第112條，破產(chǎn)財產(chǎn)變價方案需經(jīng)債權(quán)人會議表決通過，抵押財產(chǎn)原則上應(yīng)通過公開拍賣實現(xiàn)價值最大化。但以下情形可突破拍賣程序：

　　雙方合意抵債：抵押權(quán)人與抵押人達成以物抵債協(xié)議，經(jīng)法院裁定認可后可直接過戶。

　　流拍后的抵債申請：經(jīng)三次拍賣仍流拍的抵押財產(chǎn)，抵押權(quán)人可申請以最后一次拍賣保留價抵債。

　　變價款的分配規(guī)則

　　抵押權(quán)人優(yōu)先受償范圍限于擔(dān)保債權(quán)數(shù)額，超出部分納入破產(chǎn)財產(chǎn)統(tǒng)一分配。例如，某房地產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)案中，抵押權(quán)人債權(quán)本金5000萬元，抵押物拍賣價6000萬元，其中5000萬元優(yōu)先受償，剩余1000萬元用于清償普通債權(quán)。

　　二、以物抵債的合法性邊界

　　程序要件：法院裁定與債權(quán)人會議決議

　　以物抵債需同時滿足：

　　經(jīng)債權(quán)人會議表決通過變價方案

　　法院出具以物抵債裁定書

　　在“某機械制造公司破產(chǎn)案”中，抵押權(quán)人未獲債權(quán)人會議同意逕行抵債，被法院認定為程序違法，裁定撤銷抵債行為。

　　實體要件：價值相當(dāng)與權(quán)利潔凈

　　抵押物價值需與債權(quán)數(shù)額基本相當(dāng)，且不存在以下瑕疵：

　　抵押物存在權(quán)屬爭議

　　抵押物被其他法院查封在先

　　抵押物附有法定優(yōu)先權(quán)(如建設(shè)工程價款優(yōu)先權(quán))

　　三、實務(wù)中的風(fēng)險防控策略

　　抵押權(quán)人的預(yù)防性措施

　　設(shè)立監(jiān)管賬戶：要求抵押人將租金等經(jīng)營收入納入專項監(jiān)管，防止財產(chǎn)流失。

　　辦理強制執(zhí)行公證：在抵押合同中約定仲裁條款，破產(chǎn)前申請強制執(zhí)行可中斷破產(chǎn)時效。

　　管理人的審查義務(wù)

　　管理人需對以物抵債申請進行實質(zhì)審查，重點核查：

　　抵押權(quán)設(shè)立的合法性(如是否辦理抵押登記)

　　抵押物評估價值的公允性

　　抵債是否損害其他債權(quán)人利益

　　四、權(quán)利救濟的司法路徑

　　對違法抵債的撤銷權(quán)行使

　　其他債權(quán)人發(fā)現(xiàn)抵債行為存在《企業(yè)破產(chǎn)法》第31條規(guī)定的欺詐情形，可自知道或應(yīng)當(dāng)知道撤銷事由之日起1年內(nèi)申請法院撤銷。

　　抵押權(quán)落空的補救措施

　　當(dāng)?shù)盅何餃缡Щ騼r值顯著減少時，抵押權(quán)人可依據(jù)《民法典》第390條主張：

　　要求抵押人提供等值擔(dān)保

　　提前行使抵押權(quán)

　　就保險金、賠償金優(yōu)先受償

　　結(jié)語：權(quán)利實現(xiàn)與破產(chǎn)效率的平衡藝術(shù)

　　抵押權(quán)人以物抵債權(quán)利的行使，本質(zhì)是物權(quán)優(yōu)先性與破產(chǎn)程序公平性的博弈。立法既需保障抵押權(quán)人快速實現(xiàn)債權(quán)，又要防止個別清償損害破產(chǎn)法宗旨。對抵押權(quán)人而言，應(yīng)強化事前風(fēng)險防控;對管理人而言，需嚴格履行審查職責(zé);對司法機關(guān)而言，須通過典型案例確立裁判規(guī)則。唯有如此，方能實現(xiàn)破產(chǎn)程序中各方利益的實質(zhì)公平。